互联网金融的本质——金融?互联网化?

    关键词: 2016-05-31 15:46:00

    本章从互联网发迹史中的重要事件入手,试图带领读者先对互联网金融进行一番整体上的感知,随后再来探讨互联网金融的本质到底是什么,它相比于传统金融又有哪些特点。

    一、开篇案例

    微信,谁是你的下一个颠覆对象?

     

    随着微信红包功能在春节前悄悄上线。微信利用此功能使用户绑定银行卡,并且互相花钱,这是一次产品创新尝试,更是一次成功的商业推广。

    三年前微信诞生,第一件事就是把通信公司的短信业务给颠覆了。用户只要连上wifi,微信发消息就不花钱,即便没有wifi,微信发消息所消耗的流量费,与0.10元/条的短信费相比还是要便宜得多,这直接击中用户的痛点。另外,微信衍生了更多的功能运用,如添加表情、群聊、公众号、朋友圈等等,既多样又便利。微信并不只是简单地移植了手机QQ,其功能的丰富性和便利性也完全超越了手机QQ,可以说,它们属于不同的时代,短信属于大哥大,QQ属于PC,而微信属于移动互联。

    笔者最近在微信上绑定了银行卡,并申购了“理财通”,突然感到微信也许很快会颠覆银行零售,而且速度要比大部分人预计的要快。理财通是实时申购,不限金额(银行端有限制,具体金额因银行而不同),延时赎回(2-4个小时,单次赎回限额5万元,每日可赎回5次),收益率(目前年化超过7%)远超活期存款,并超过银行理财产品。理财通刚刚上线,功能还不完善,但笔者相信很快它就可以实现7X24小时实时申购和赎回,并可以直接实现支付和转账,在这种情形下,预计很多人的流动资金会全部转移到理财通中。

    让我们试想这样一种生活方式:想吃饭,打开微信,寻找喜欢的饭馆,预定,吃完后,扫一扫,理财通直接支付。想打车,打开微信,寻找最近的出租车,叫车,到达目的地后用理财通支付。想停车,进停车场扫一扫,出停车场扫一扫,理财通直接支付。超市购物,直接扫一扫支付。过年发红包,直接通过微信红包发。看电影,微信上选定电影院和电影后,直接扫一扫支付票款。想购物,上微信商城,选中想要的商品,扫一扫,直接送货。

    这意味着用户的支付生活可以全部基于微信,银行退居幕后,银行的作用只体现在两个方面,一是取现(随着微信支付的场景越来越丰富,取现的需求将越来越少),二是银行卡(微信短期内还无法接入央行支付清算系统,但是长远看未必)。对于银行来说,一是渠道优势大大减弱,银行渠道将依附于微信,银行在谈判中将处于弱势地位,二是负债成本大大提高,成本最低的活期存款将被高达7%的同业存款替代。

    对于银行来说,零售业务不会消亡,但其利润空间将大大缩窄,对零售大行冲击尤其大。所以银行普遍在理财通申购上做了限制,从这一点上就可以看出互联网金融与传统金融的差异,一是便利性,笔者用微信两年了,从来没有找过客服,也从来没想过找客服,而用银行网银,找服务热线是常事。二是省钱,用微信理财从来没考虑过费用问题,开户、申购、赎回、转账都免费,用银行储蓄卡还得交10元年费。三是理念,互联网金融是千方百计让你赚钱,是疏,传统金融是千方百计让自己赚钱,是堵。

    微信第一步颠覆短信,第二步颠覆零售银行,下一步微信会颠覆谁?笔者认为,后面的名单是券商零售经纪、保险个险和P2P网络借贷。

    券商经纪自2003年放开佣金率管制后,佣金率从千分之三降到现在的万分之七,经纪业务日子已经比过去难过很多。但是让我们试想这样一个场景,假如有一天,微信可以免费开立证券账户,零佣金交易(最多收一个交易所的席位费,比如万一,当然,最终还是在券商的席位上交易,但是用户不管),券商经纪业务怎么办?再进一步,微信上可以衍生出微信Wind资讯金融数据系统,微信迈博汇金投资研究平台,暂时不用的钱直接划入理财通,买股票的时候直接从理财通购买。此时,券商的优势是,有研究员,可以提供附加服务,但微信可以在第一时间向用户推送最新的各家券商的研究成果或市场观点。有人可能会说,我的研究是独家啊!在移动互联时代,独家是否可成生存依靠,存有很大疑问。

    再看保险个险,以车险为例,微信上会提供各家保险公司的报价,你输入车牌号和发动机号后,选择自己要上的险种,微信自动列出各家保险公司的报价,你选择后,理财通支付。如果出险,直接通过微信拍照、语音或者视频传输给保险公司或4S店,双方都在微信上虚拟签字,保险公司在微信上定损,车修好后,保险公司的赔付直接划到你的理财通里,或者划给4S店。

    再看P2P网络借贷,现在的P2P是生人交易,基于微信的P2P可以是熟人交易,风险将大大降低。有人短期缺钱了,在朋友圈上发个消息,说清楚需要的数额、利率和偿还时间,有钱的好友直接通过理财通转账,理财通可以设定自动还款功能。假如不能按时还款,微信将封杀欠款人的一切功能,当一个人不能微信聊天,不能看朋友圈,不能买理财通,不能用微信支付(绑定身份证号,换个手机也不行),我相信这是极严重的惩罚。

    面对互联网金融的冲击,传统金融该如何应对?互联网能够让整个产业链都不赚钱,最终受益的是用户和互联网自身。让我们先看一看没有被互联网冲击的行业,地铁公司、医院、饭馆……这些没有被冲击的行业有一个共同的特征,就是行业内部有专家的角色存在,在这些行业内部人的作用要高于普通的社交关系,比如微信上两个人可以亲密聊天,但是对方不一定会诊断病情。短期内,互联网金融对传统金融冲击最大的领域在于通道业务,因此对于传统金融,要想应对互联网金融的冲击,一定要在能够突出人的作用上下功夫,这对传统金融提出两点要求:一是自身要有人,有金融专家,有真才实学,二是不断发展能够突出人的作用的业务和产品。

     

    二、互联网金融爆发啦!

    2013年是互联网金融迅猛发展的一年,各种宝宝类理财产品横空出世,民间盛传这给传统商业银行造成了严重的打击,从此互联网金融便一炮而红。然而,互联网金融真的能对传统银行业甚至是传统金融业造成如此巨大的影响吗?在开篇案例中,观点明确指出,微信所影响到的是银行的零售业务,并非全体业务,而目前中国银行业中由零售银行所带来的收入占比平均水平在25%左右,数据证明,传言言过其实。再进一步,零售银行业务指银行针对个人客户所提供的服务,越来越多的银行甚至把和小微企业之间的往来关系算在零售银行业务的范围中。这样一来不难发现,以微信、余额宝为代表的互联网金融产品和传统银行之间的争夺仅仅只是最平常的你我他,并非私人银行用户,也并非微小企业。

    2013也被称为互联网金融元年,因为2013爆发了大量对互联网金融行业具有历史性意义的事件。网络上曾经有一篇风靡一时的文章,说到在中国生意十分好做,只要天天盯着《新闻联播》就能找准商机,跟着国家政策一准儿没错。类似的,政策对于互联网金融的影响亦不可小觑,正所谓时势造英雄,政策即为“时势”。2013年,人民银行、国务院、各地政府纷纷以出台政策、简直监管制度、开发试验基地、成立专项委员会之类的方式来支持互联网金融。另一方面,在行业浪潮中,腾讯、阿里巴巴、苏宁、新浪等企业相继以不同的切入点加入到了互联网金融的世界。正是这一波又一波的政策消息和行业事件,使得2013成为了毫无疑问的互联网金融元年。政策事件为整个互联网金融业提供支持与引导,更为我国互联网金融的有序健康发展奠定更长远的基础;而行业事件则充分显示了互联网金融行业的无穷潜力和无限商机,指引未来市场的发展大趋势。

     

    2-1  2013年互联网金融政策事件列表



    2-2  2013年互联网金融行业事件列表


    可以看到,网上贸易市场平台可以做互联网金融,网络媒体公司可以做互联网金融,资本足够的资本家可以做互联网金融,电商企业可以做互联网金融,传统金融玩家也可以做互联网金融……从一连串的事件中可以感受到,互联网金融是更贴近普通百姓的更为便利贴心全面的服务。如果非要让我用一句话总结什么是互联网金融,那么我把互联网金融定义为以互联网的便利性为依托的标准化基础金融服务。

    三、什么是互联网金融?

    要了解互联网金融的本质,首先要知道互联网和金融都是什么。

    什么是金融?因为比以物易物的效率更高,所以产生了货币;因为比钱庄的效率更高,所以产生了银行;因为比现金的效率更高,所以产生了支票、银行卡等支付工具。从历史来看,金融的本质就是有效配置资源,而方法则是通过货币。金融体系把独立个体有限的资金聚合起来,交给有效率的组织或个人来运营以获得更高的收益,这当然比独立个体资金运营的效率来得更高。

    那互联网又是什么呢?互联网就是个大的计算机网络,其主要作用无非就是信息的沟通、交流和传递,但因为互联网有着低成本、开放、不能控制以及易联易用等特性,互联网的迅猛发展对人类社会造成了巨大的影响。蒸汽机的发明使人类掌握了前所未有的力量,许多前所未有的生产方式和生活方式才得以进入人类社会,所以人类进入工业文明。同样,互联网使人类掌握了前所未有的产生、保存、传播和运用信息的方法,很多以前人类所习惯的生产和生活方式被改变,一些新的生产和生活方式对人类社会又造成了重大影响,所以互联网才被赋予了人类正在逐渐走向信息文明的象征地位。

    金融是人类社会的重要经济活动,因为互联网的出现和发展,受其影响,也发生了一些重大变化。为了说明这个变化,我们可以把金融的资源配置过程想象成一个中介的过程。在没有互联网之前,因为沟通成本太高,买家和卖家通过中介完成交易,中价赚取一定有中间收入,大家各取所需,皆大欢喜。有了互联网之后,买家和卖家都可以到网上发布信息,而且大家在网上互相沟通,成本非常低,所以中介突然就发现自己没用了,这实在是一个重大的变化。当然实际上金融要远比简单的中介交易要复杂,而且金融业对信息的利用水平一直就很高,针对互联网的特点也在不断地改造自身,所以传统银行、证券依然平稳经营。但大家都认同的一个观点就是互联网对金融的影响将是非常深远的,为此,才给因为互联网影响而改造或创新的这部分金融活动取了个新名词:互联网金融。


    四、互联网金融的特点

    拥有了互联网思维、工具和技术的互联网金融,不断改变着传统金融,而它自身也在发展过程中表现了其不同于传统金融的特点:

    1、市场运行透明

    在传统金融模式中,经济主体的信息的搜集和审核易受到人为的影响和控制,由于在实际生活中能取得的数据信息有限以及缺乏处理数据的有力工具,传统金融在风险的评估方面受到较大的限制。同时金融机构获得投资企业,特别是小微企业的信息成本较高,需要花费较高的人力、时间成本,而且收益与成本不匹配。同时,在获得信息后,金融机构处理信用信息也需要花费较多的时间和精力,通常还要受到人为主观因素的影响,增加信贷风险。

    而互联网金融在大数据和云计算的支撑下,很大程度上解决了信息不对称的问题。互联网金融企业在进行信贷审查的过程中就能够通过搜索引擎迅速寻找到目标信息,节省决策时间。在信息处理的过程中,云计算和云存储技术的利用有效地提高了大数据的分析处理效率和存储稳定性,大大降低了互联网金融企业的风险。但是,在网络的虚拟世界仍然无法完全实现信息的对称,所以互联网金融也仍面临着信贷风险的有效防范问题。

    2、金融脱媒

    在传统金融模式中,商业银行作为金融中介,除了股票、债券等直接投资方式以外的所有投融资活动都以商业银行为中心进行展开。而互联网金融的发展带动了金融脱媒的步伐。资本市场上,直接融资取代了间接融资,经济发展也从银行主导的经济格局转变为以市场为主导的格局。所以,在互联网金融模式中,银行丧失了其霸主地位,参与者投融资方直接实现了资金对接。金融脱媒降低了投融资的成本,提高了投融资效率,迫使银行向中间业务转型。

    3、节约成本提高效率

    互联网金融与传统金融相比,主要通过技术手段来减少边际服务成本,并提高运行效率。如支付宝推出的信用支付,只要是实名认证用户即可在线申请,系统通过用户数据,以及征信记录就会自动判断并给予用户相应的额度。与传统信用卡的开卡流程相比,去掉了繁琐的线下申请、认证过程,同时避免了人工介入,降低了服务成本。具体说来,这个特点体现在支付方式、信息处理和资源配置三个方面。

    支付方式:在传统金融模式中,采用的是物理网点分散支付,而互联网金融是超级集中支付系统和个题移动支付的统一。个人和机构都可在中央银行的支付中心开 账户。证券、现金等金融资产的支付和转移通过移动互联网络进行支付清算电子化,替代现钞流通。

    信息处理:在传统金融模式中,信息通过人工进行处理,信息不对称,且标准化、碎片化、静态化;而互联网金融的信息处理和风险评估通过网络化方式揭示和传播,被搜索引擎组织和标准化,最终形成时间连续动态变化的信息序列,由此可以给出任何资金需求者的动态风险定价或动态违约概率,而且成本极低。

    资源配置:传统金融的具体形式如银行、投资银行等作为中介匹配资金借入方和借出方;互联网金融的资金供需信心则可直接在网上发布匹配,供需双方直接联系和交易,不需要经过银行、券商或交易所等中介。


    网络的日新月异和蓬勃发展对社会的很多方面都带来了革命性的变化,金融当然也不例外,互联网金融的出现是历史的必然趋势。

    五、点睛案例

    腾讯的互联网银行离颠覆四大行还差十万八千里

    李克强总理视察腾讯旗下的民营银行微众银行的新闻,让许多互联网分析师高呼互联网银行的春天来了,仿佛依靠腾讯的微众银行就能解决储户收益低、中小企业融资难等问题。但以微众银行为代表的互联网银行,抑或叫民营银行,问世的目标从来都不是对抗甚至颠覆以四大行为代表的传统银行。

     

    微众银行拿到的牌照已不再值钱

    很多人认为银行是暴利行业,牌照被政府严格管制,拿到牌照的就能赚大钱。但四大国有资产管理公司从1999年就开始处理四大行的1.4万亿元巨款坏账,至今还在擦屁股。那时候牌照管制比现在还严格,可是当时的四大行不但不赚钱,还亏得需要中央政府救济。可见牌照并不是银行赚钱的核心要素。

    四大行在新世纪能够一直保持高速增长,最主要的动力是近15年以来国内GDP增速保持在年均10%左右。央行此前发布的报告指出,银行利润增长较快主要得益于宏观经济平稳较快发展、银行业资产规模扩张。银行业作为强周期性行业,与房地产一起成为经济高速增长的直接受益者,也必将随着GDP增速下滑开始走下坡路。

    微众银行作为行业的一员,从拿到牌照开始,最应该考虑的不是颠覆四大行,而是如何对抗经济下行的压力。从政府口径来看,银行牌照制度管理将逐步放松,民营资本进入银行业的案例会越来越多,等数量多到一定程度,民营银行面临的最大问题就不是赚不赚钱了,而是活不活得下去。特别是遇到经济危机,银行受到的负面冲击都是最直接的,雷曼兄弟的教训这里就不多说了。

     

    民营银行颠覆四大行还只是幻想

    大家都知道,银行的三大业务是存、贷、汇,银行的利润主要来自利差。而从实际的数据来看,中国银行的利差要低于美国,美国银行的利差在多个年份超过4%,而中国第一大行工行的最高利差是2010年的 2.35%。这也与美国银行更市场化,贷款主要投向利率相对较高的中小企业和个人消费者,而四大行作为国有银行必须考虑国家利益和社会效应,贷款大量投向国有企业有关。

    中国四大行被认为暴利的一大原因是利润绝对数值很大,但与资产总额相比,回报率就不是那么高了。以工行为例,2013年工行净资产收益率为21.92%,远不及百度公司的40.1%,以及腾讯的30.8%。所以可以说银行业的利润来自规模效应,因为体量大,所以利润绝对数值高。

    从这个角度看,微众银行30亿元注册资本相对四大行顶多就是一家市级分行的体量,盈利能力想赶超四大行还太早。

    从银行业务本身来看,微众银行等民营银行吸收公众存款就有诸多限制,比如微众银行主要吸收个人及小微企业存款,资金来源有严格限制,况且公众对民营银行的信心一时半会也不会建立起来,毕竟资金安全问题是存钱优先考虑的问题。

    另外,资金的投放效率决定了利润的高低,这也是衡量银行经营水平的主要标准之一,微众银行的经营范围主要针对个人及小微企业发放短期、中期和长期贷款,这可以说是跟整个互联网金融行业在竞争,在这个红海市场能走多远犹未可知。贷款的收益又进一步决定了存款利息的高低,这个循环民营银行想走出去也很难。

     

    互联网只是手段,不是制胜法宝

    很多人认为微众银行等互联网银行没有网点,直接通过线上办理业务,能够凭借这个优势挑战传统银行。这也太高估互联网的作用了。

    首先互联网只是手段,只是经营手段的一种而已,鼓吹互联网颠覆一切的人难道认为线上推广、运营是零成本的吗?PPG的故事或许有点远,拉手凡客你们总听说过吧?

    其次,传统银行也一直在利用互联网手段提高运营效率,四大行一直在逐渐降低对网点的依赖,工行统计称其69%的业务已通过网上办理。由此可见,把互联网当做经营手段是所有银行都在做的事,并不是微众银行的专利。鼓吹凭互联网去颠覆四大行的人是不是该醒醒了?

    民资进入银行业肯定会带来一定的鲶鱼效应,但作用有多大还有待观察,还是少谈点颠覆,多在产品和推广上下功夫才是上正道。

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